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Défaillances de marché : quelles réponses donner aux investisseurs

Le 7 mai dernier CCR Asset Management a tenu sa deuxième conférence au George V sur la Finance Comportementale.

 

Plus de 150 invités, rassemblant à la fois conseillers indépendants et institutionnels, ont fait le déplacement en dépit de l’extrême fébrilité des marchés  plongés en pleine tragédie grecque.


La conférence a été l’occasion pour Muriel Tailhades du Chatelier, responsable du pôle Allocation d’Actifs, de faire une revue de l’offre CCR Flex dont la gestion repose sur les principes de la Finance Comportementale. Les deux premiers fonds de la gamme, CCR Flex Croissance et CCR Flex Patrimoine, ont été lancés au cours de l’été 2008. Ils affichent une performance positive depuis leur création alors que les marchés actions sont dans le rouge. Muriel a également présenté les deux autres fonds venant agrandir la gamme: CCR Flex PEA, fonds diversifié à risque modéré éligible au PEA, et CCR Flex Court Terme, fonds obligataire à court moyen terme avec une exposition actions maximale de 10%.


Les quatre fonds de la gamme CCR Flex,  qui répondent à des profils de risque spécifiques, reposent sur une discipline de gestion qui se matérialise par des règles opérationnelles prédéfinies. L’objectif est de couvrir de manière systématique et radicale l’investissement en actions lorsque les marchés sont défaillants et lorsque l’analyse fondamentale n’est plus pertinente.


C’est d’ailleurs pour traiter des défaillances de marchés que CCR AM a invité deux universitaires de la Toulouse School of Economics. Bruno Biais a abordé le sujet de la relation d’agence dans le cadre de la gestion d’actifs pour analyser les incitations qui peuvent être mises en place  pour inciter le gérant à se comporter dans l’intérêt du client. Augustin Landier a ensuite parlé des biais comportementaux présents chez les investisseurs qui suggèrent que l’hypothèse de rationalité de la théorie classique n’est pas toujours vérifiée sur les marchés financiers.

Muriel Tailhades du Chatelier a abordé les défaillances de marché à travers une analyse des bulles et des krachs boursiers. La Finance Comportementale explique ces phénomènes par des biais comportementaux issus de dynamiques de groupe ainsi que de l’excès de confiance. L’équipe de Muriel considère qu’il est primordial de se protéger de ses propres biais et vise à y parvenir par l’analyse et le suivi d’indicateurs comportementaux basés sur la tendance et le risque.

Au vu des mouvements récents des marchés financiers , l’analyse du comportement des investisseurs revêt un intérêt tout particulier pour se prémunir de nos biais les plus dangereux et protéger nos portefeuilles.


 

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